國務院最新發布的國令783號《公平競爭審查條例》將于今年8月1日起施行，其中第十條要求起草單位起草的政策措施，沒有法律、行政法規依據或者未經國務院批準，不得含有下列影響生產經營成本的內容：
（二）給予特定經營者選擇性、差異化的財政獎勵或者補貼；
（三）給予特定經營者要素獲取、行政事業性收費、政府性基金、社會保險費等方面的優惠；
這意味著，在各地招商引資中，“稅收優惠”式、“獎補”式招商引資模式走到了盡頭。
今年1月24-25日，全國稅務工作會議在北京召開。會議在介紹2024年工作重點時指出，嚴肅治理地方違規招商引資中的涉稅問題，嚴格抓好稅費政策統一規范執行，嚴禁稅務部門和稅務干部參與配合違規招商引資，發現問題堅決嚴肅查處，切實推進全國統一大市場建設。
母基金研究中心關注到，在此前傳統的“稅收獎補”招商模式中，一些地方政府缺乏對項目的甄別能力，盲目追求優惠條件，為吸引企業提供過多的優惠政策和補貼，沒能“招龍引鳳”，反倒讓投機的“候鳥企業”抓住了機會。這些“候鳥企業”通常以獲取地方政府的財政補貼和優惠政策為目的，將項目短期搬遷到當地，一些平臺經濟項目甚至可以輕易遷往享受更多優惠政策的地方，這使地方政府不得不持續不停地給予企業優惠以留住其經濟貢獻。
“強扭的瓜不甜”，“用錢買”項目并非長久之計。“候鳥企業”有時能為地方產業發展帶來一定的短期效應，但難以助力經濟的長遠發展，對地方經濟穩定性和可持續發展構成一定的風險。一旦搬離，地方政府為吸引這些企業所提供的大量資源也就打了水漂。同時，地方如果過度關注“候鳥企業”，可能忽視本地企業的發展需求，間接導致本地企業發展受阻。一些企業在招商過程中抬高價格，還有的通過虛假宣傳“空手套白狼”，同樣給地方造成了損失和困擾。
在此背景之下，資本招商模式逐漸興起，更為契合招商引資的實踐。近年來，不少地方政府在招商引資中越來越多地將財政補貼轉變為資本招商。地方政府通過設立基金，并設定相關條件，吸引投資項目進入當地發展，以推動經濟結構轉型升級和引進優質產業項目。
而在8月1日國令783號《公平競爭審查條例》施行后，可以預見，各地政府在招商引資方面將越來越多地采用“資本招商”、“基金招商”模式。
簡單地來說，“資本招商”、“基金招商”即通過地方融資平臺、產業引導基金等入股企業，以基金撬動資本，以資本導入產業，以此引進一批優秀企業，對當地區域經濟和產業發展起到帶動作用。
資本招商相比傳統的財政補貼、優惠政策等，最大優勢就是精準和高效。通過發揮政府主導資金的作用開展資本招商，一方面解決了企業發展面臨的融資困境，另一方面解決了地方政府招商引資的難點。
“種下梧桐樹，引得鳳凰來”，在實際運作中，招商的難處是找到好的企業，投資的難處是找到好的項目。而投資與招商同步的“資本招商”、“基金招商”新模式，卻可以發揮“四兩撥千斤”的放大效應，讓更多資金精準投向產業轉型、撬動雙招雙引。
基金招商的核心內涵包括，成立產業（引導）基金，物色一家龍頭企業，通過投資和并購對這家龍頭企業形成影響力乃至控制力，龍頭企業產生產業鏈虹吸效應，產業基金又圍繞龍頭GP和龍頭企業投資并購形成基金集群和產業集群，興起一個支柱產業和產業集群，活躍一片城市經濟，即一只產業基金，一個龍頭企業，一個支柱產業集群，一方城市經濟。這里面還有民資和國資如何相互借力、打配合。
通過解讀各地的“資本招商”打法，我們都發現，引導基金扮演著極為重要的作用。這也說明，在8月1日國令783號《公平競爭審查條例》施行后，各地的引導基金設立可能會出現新的高潮。
地方政府可以通過強化引導基金的調節效應來實現招商引資的功能。在此“資本招商”模式下，創投機構發揮發現產業價值的角色，強化事前研究，加強投后服務。政府可以通過引導基金撬動大量社會資本的參與，不僅支持具有核心競爭力的高科技產業，也為大量具有發展潛力的中小企業提供了充足的資金和資源幫助，發揮政府財政資金“四兩撥千斤”作用。
已經有地方政府意識到了股權投資機構在招商引資中的重要性——今年5月，湖北省人民政府辦公廳印發《關于推動私募股權投資行業高質量發展的若干措施》，其中提到“各地要將招引頭部私募股權投資機構納入招商引資績效考核范圍，加大市場化招引力度，吸引境內外頭部機構來鄂落地，對招引頭部機構有重大貢獻的管理人核心團隊（高管）、中介機構、行業商協會，所在地政府可給予一定獎勵。”
2023年以來，引導基金邁入千億時代，新成立的千億級規模引導基金總規模已經超過一萬億元（包括計劃管理規模）。多地紛紛通過對現有存量優化整合或新設立的方式，成立了大型綜合性母基金，推動培育大規模、多層級、市場化的基金集群。
在此背景之下，各地越來越強調投資與招商的聯動，基金的資源導入、價值發現功能被異常重視。
在股權財政時代，各地在運用母基金推動資本招商方面，已經在實踐中不斷推出更具有效率的新模式、新方法。政府推動產業投資的邏輯從扶持單一的國資投資平臺、單一基金，向推動打造基金群“航母艦隊”轉變。
為了充分發揮引導基金的作用，地方政府近年間在持續完善“投行思維”，充分運作人才、產業、資本等要素，優化績效考核、基金激勵與盡職免責，逐漸提高對子基金的出資比例并降低返投要求等方面不斷努力，這都是專業化、市場化的趨勢體現。
“千億時代”下，千億基金群也出現了更加細分專業的“進化”趨勢。除綜合性、全周期的千億基金群外，也出現了只是針對某一個細分產業領域的千億基金群，如深圳組建千億人工智能基金群，重慶組建千億空天信息產業基金群。
可見，未來全國各地專業化、產業化、規模化的“基金矩陣”會陸續涌現，推動地區產業轉型升級，千億基金群將更加有針對性。母基金研究中心期待，國內將有更多地區設立市場化程度較高的母基金，踐行出更多“資本招商”的特色實踐模式，真正實現“投早、投小、投科技”，激發創新創業創投活力，培育戰略性新興產業。
篇文(wen)章從(cong)何而來：母(mu)債券的研(yan)究(jiu)重點
